中证期货：白糖波动或加大 上行中更加谨慎
摘要：具体看， 郑糖主力移至SR1201，周K线收于6667，较前一交易周涨2或0.03%。持仓量和交易量低于移仓前SR1109的水平。国内外移仓过程中，资金做多远月合约热情增强，但国内上周涨幅有限，糖价上行更加谨慎，本周波动或加大。
上周(6..10)国内外市场主力纷纷移仓，从周K线看，内弱外强。具体看， 郑糖主力移至SR1201，周K线收于6667，较前一交易周涨2或0.03%。周内在区间运行。持仓量和交易量低于移仓前SR1109的水平。原糖移仓至10月合约，周K线收于24.54，较前一周涨0.93或3.94%。而7月合约则站上了25美分一线，周涨幅达到0.8或3.22%。国内外移仓过程中，资金做多远月合约热情增强，但国内上周涨幅有限，糖价上行更加谨慎，本周波动或加大。
基本面多空交织。截至5月底，全国食糖工业库存为390.67万吨，同时国家月将再度抛售至少50.25万吨糖，这样可供量达到440.92万吨。去年6月9月全国共售糖366万吨，加上50万吨国储糖，实际销量为416万吨，平均每月销售104万吨。参照去年的销售水平，月不会出现供求缺口。而来自巴西的进口糖将在月集中到港，增补国内供应。主产区广西2011/12 榨季实际播种面积较2010/11榨季略有减少，而甘蔗出苗情况差于同期水平。
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技术面，前期郑糖跌幅较原糖小，因此上涨强度也较弱。目前国内外糖价相当。综合国内资金面收紧的宏观面，我们认为本周会有波动行情，但仍价难以实现大步跨越，高位调整为大概率事件。
操作上，上周有介入多单，可择机获利离场。周内观望为宜。